財(cái)聯(lián)社 2 月 27 日訊（裁剪 劉蕊）好意思東時(shí)辰周三盤后，英偉達(dá)公布的財(cái)報(bào)暴露，該公司功績(jī)大得得手：第四財(cái)季利潤(rùn)險(xiǎn)些翻了一番，營(yíng)收也創(chuàng)下歷史新高。
可是，英偉達(dá)股價(jià)卻呈現(xiàn)出截然有異的悲不雅弘揚(yáng)。
這家處于民眾東說(shuō)念主工智能來(lái)回中心性位的" AI 驕子"的股價(jià)在周三盤后下降，周四收盤大跌 5.5%。這是自前年 4 月以來(lái)的最大單日跌幅，近 2600 億好意思元（約 1.7 萬(wàn)億元東說(shuō)念主民幣）市值通宵揮發(fā)。
其他主要芯片制造商的股價(jià)也大幅下降，舉例博通股價(jià)下降朝上 3%，AMD 跌 3.41%，而臺(tái)積電下降 2.8%。
英偉達(dá)的"魔咒"
英偉達(dá)的股價(jià)大跌，部分原因在于英偉達(dá)的"魔咒"：自 2024 年 8 月開動(dòng)，不論財(cái)報(bào)鋒利，英偉達(dá)次日開盤時(shí)十足是低開。
事實(shí)上，這一"魔咒"背后的深層原因可能在于商場(chǎng)對(duì)于英偉達(dá)的優(yōu)秀功績(jī)也曾不再感到偶然了：往日三年，該公司每個(gè)季度皆安詳超出盈利預(yù)期，這讓投資者對(duì)其功績(jī)抱有很高的期待。
這意味著，即便交出蒼勁財(cái)報(bào)，對(duì)于這家民眾市值最高的上市公司來(lái)說(shuō)，似乎也已是家常便飯，也曾不再令東說(shuō)念主驚艷了。
華爾街的感情發(fā)生了轉(zhuǎn)機(jī)
另一方面，華爾街的感情也如實(shí)發(fā)生了轉(zhuǎn)機(jī)——尤其是在東說(shuō)念主工智能鴻溝，以及商場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的關(guān)注方面。
JonesTrading 首席商場(chǎng)戰(zhàn)略師奧羅克（Mike O'Rourke） 在英偉達(dá)財(cái)報(bào)會(huì)后寫說(shuō)念："投資者們知說(shuō)念天國(guó)里出問(wèn)題了。"
任何一家公司的投資價(jià)值遠(yuǎn)不啻其盈利數(shù)據(jù)所能體現(xiàn)的，而這恰是奧羅克和其他東說(shuō)念主工智能空頭們所關(guān)注的要點(diǎn)。
英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官 Colette Kress 在財(cái)報(bào)會(huì)上承認(rèn)，2026 年民眾頭部的五大云規(guī)畫打算做事商和超大鴻溝云規(guī)畫打算企業(yè)孝敬了英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)超 50% 的營(yíng)收，這未免再次加重了華爾街對(duì)英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心需求過(guò)于麇集的擔(dān)憂。
在電話會(huì)議上，一位分析師運(yùn)籌帷幄英偉達(dá)首席擴(kuò)充官黃仁勛，他對(duì)客戶繼續(xù)干預(yù)數(shù)千億好意思元購(gòu)買英偉達(dá)芯片的智力有多大信心。
黃仁勛復(fù)興說(shuō)，他對(duì)客戶公司的現(xiàn)款流增長(zhǎng)"充滿信心"。
但奧羅克指出，問(wèn)題在于，黃仁勛的表述與現(xiàn)實(shí)情況并不相符。事實(shí)上，金沙電玩app亞馬遜、Meta、微軟和谷歌這幾家頂級(jí)"超大鴻溝數(shù)據(jù)中心"一個(gè)月前公布的財(cái)報(bào)暴露，它們的目田現(xiàn)款流要么大幅下滑，要么趨于隆重。
奧羅克寫說(shuō)念：
"要是解決層對(duì)人所共知的信息不坦誠(chéng)，投資者就會(huì)對(duì)未知的事情感到惶恐。"
Janus Henderson 的投資組合司理 Richard Clode 直言："辯護(hù)的焦點(diǎn)也曾從近期功績(jī)限度滾動(dòng)到東說(shuō)念主工智能成本支撥的可捏續(xù)性上，東說(shuō)念主們記念英偉達(dá)的鴻溝、貨幣化和潛在的現(xiàn)款流惡化。"
"大空頭"指出另一要害問(wèn)題
令英偉達(dá)靠近壓力進(jìn)一步加重的，是知名"大空頭"邁克爾 · 伯里（Michael Burry）的一篇博文。伯里是電影《大空頭》的原型，他一直以來(lái)皆是東說(shuō)念主工智能上升的口快心直的品評(píng)者。
在博文中，伯里要點(diǎn)說(shuō)起了英偉達(dá)財(cái)報(bào)中的一個(gè)數(shù)據(jù)——他以為，要是東說(shuō)念主們對(duì)東說(shuō)念主工智能的柔柔開動(dòng)消退，這個(gè)數(shù)據(jù)可能會(huì)帶來(lái)"災(zāi)難性"的成果。
這個(gè)要害數(shù)據(jù)便是英偉達(dá)的"采購(gòu)義務(wù)"（在特定時(shí)辰范圍內(nèi)購(gòu)買商品的合同）。在最新財(cái)報(bào)中，這個(gè)數(shù)字從一年前的 160 億好意思元飆升至 950 億好意思元。他指出，原因在于其主要供應(yīng)商臺(tái)積電條目英偉達(dá)支付更多現(xiàn)款，用于其為英偉達(dá)坐褥的復(fù)雜定制芯片。
伯里寫說(shuō)念，這意味著英偉達(dá)"被動(dòng)在需求無(wú)際之前就下了不行取消的采購(gòu)訂單"，并且這種變化似乎是"結(jié)構(gòu)性的"，而不是暫時(shí)的。一朝疇昔卑劣需求出現(xiàn)動(dòng)搖，這個(gè)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)張的數(shù)字可能會(huì)對(duì)英偉達(dá)的功績(jī)健康組成稠密風(fēng)險(xiǎn)。
英偉達(dá)對(duì)疇昔出路衰敗明確指導(dǎo)
投資者指出，英偉達(dá)與 OpenAI 價(jià)值 1000 億好意思元的來(lái)回墮入僵局，這是該股股價(jià)下降的另一個(gè)痛點(diǎn)。
英偉達(dá)周三發(fā)布的 10-K 監(jiān)管文獻(xiàn)指出，誠(chéng)然該公司正在與 ChatGPT 制造商 OpenAI "敲定一項(xiàng)投資和結(jié)合條約"，但"咱們無(wú)法保證會(huì)與 OpenAI 已畢投資和結(jié)合條約，也無(wú)法保證來(lái)回大致完成"。
Facet 首席投資官 Tom Graff 直言，在微軟和亞馬遜等客戶展望加多數(shù)據(jù)中心支撥后，商場(chǎng)早已預(yù)期英偉達(dá)本季度功績(jī)雅致，但投資者但愿從英偉達(dá)何處得回更多信息，但卻得到令東說(shuō)念主失望的限度了。
{jz:field.toptypename/}格拉夫暗示：
"咱們莫得得到對(duì)于疇昔功績(jī)指導(dǎo)的具體細(xì)節(jié)。要是像 OpenAI 這么的公司可能正在放緩支撥，那么這應(yīng)該會(huì)在疇昔一到兩個(gè)季度的施行收入中體現(xiàn)出來(lái)，因此，衰敗具體的收入出路令東說(shuō)念主擔(dān)憂。"
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